2026年3 月以来,外部局势持续扰动导致 A 股整体运行承压,不少市场资金纷纷转向具备相对稳健预期与“确定性”优势的现金流品种。从策略逻辑来看,现金流选股思路聚焦盈利真实、经营现金流充裕的优质企业,这类标的基本面韧性充足、抗波动能力突出,在震荡市环境下配置价值或持续显现。Wind及交易所数据显示,截至2026年3月31日,作为市场首批跟踪中证现金流指数的人气品种,全指现金流ETF华泰柏瑞(563390)近一月累计逆势获近13亿元资金净流入,助推产品最新基金份额、规模分别攀升至27.24亿份、36.68亿元,频创历史新高。
随着4月到来,市场内外环境均出现积极转向。海外方面,昨日美伊释放停火信号后,全球风险情绪明显回暖,带动早盘A股市场整体回暖;国内方面,随着财报季逐步开启,市场定价逻辑正从情绪驱动转向基本面验证,具备优秀现金流创造能力的优质资产,在业绩主线引领下更易获得资金关注。
与此同时,宏观政策层面同样释放积极信号。中国人民银行货币政策委员会 2026 年第一季度例会于 3 月 26 日召开,会议研判当前外部环境变化影响加深、地缘冲突与经贸摩擦多发频发,明确提出将继续实施适度宽松的货币政策,加大逆周期和跨周期调节力度,更好发挥货币政策工具的总量与结构双重功能,为市场平稳运行与优质资产估值修复提供有力支撑。
值得关注的是,中证现金流指数所具备的“强HALO”资产优势正持续强化。2026年3月16日,中证现金流指数完成季度调仓。中证指数公司数据显示,指数前三大行业依次变更为汽车(11.8%)、交通运输(11.2%)、石油石化(9.6%)等现金流充裕、分红能力优异的硬资产,较为契合当下市场对“HALO资产”的价值重估主线。本次调仓完成后,中证现金流指数的“高股息”属性有望进一步强化。Wind数据显示,截至2026年3月31日,指数股息率升至3.89%,相较当前1.81%的十年期国债收益率,利差优势显著走阔,在资产荒环境中吸引力或愈发凸显。
回溯历史表现,中证现金流指数同样展现出了较为突出的历史长跑能力。Wind数据显示,截至2026年3月31日,中证现金流全收益指数自2013年底以来累计涨幅高达809%,区间年化涨幅达20.37%,超越同期300现金流全收益、500现金流全收益15.48%、15.24%的区间年化表现,有望凭借穿越周期的长期配置价值,成为资产组合中又一重要的底仓配置选项。
全指现金流ETF华泰柏瑞(563390)及其联接基金(A类024622/C类024623)的基金管理人华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人,多年致力为投资者提供投向透明、交易便捷、费率低廉的指数工具产品。根据基金最新年报数据,华泰柏瑞基金2025年度累计为投资者盈利1111.4亿元,是同期全市场仅有的7家盈利超千亿元的基金公司之一。旗下人气产品——沪深300ETF华泰柏瑞(510300)2025年度基金利润达785.16亿元,成为同期全市场仅有的盈利超600亿元的产品。
在长时间通过各种手法打压中资手机企业后,印度政府终于在近日开出了最终解决方案,也让印度政府的真实意图显现了出来。
据印度媒体透露,印度电子和信息技术部近日召集小米、OPPO、Realme和vivo等中资智能手机制造商开会。会议上,印度政府对这些企业提出一系列要求:例如,企业开放印度资本入股;核心高管必须由印度籍人士担任;由印度企业制造和组装手机;培养印度经销商扩大出口。
盈科律师事务所印度投资服务中心联合创始人沙俊向第一财经记者表示,从企业角度来说,这些新要求让企业的成本结构甚至治理结构发生明显变化,超出了企业原先的预期,压力会很大。
印度政府开出的这些条件,要求这些中资企业加快印度化,并最终成为印资企业。同时印度的胃口并不止于国内市场,还希望中资企业帮助印度提升在全球产业链和供应链的地位。
科技与战略风云学会副会长陈经告诉第一财经记者,印度希望将中国手机行业的成功,完整地复制到印度,对此有完整和周密的计划,在成体系的打法下已经取得了部分的成果。
他进一步表示,对于印度政府系统化的打压,个别企业是无力应对的,最坏的局面是被各个击破。所以中资企业有必要联合起来,在国家的扶持下进行整体谈判,提高应对级别。
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小米等在印度耕耘多年
值得注意的是,就在会议前后的6月9日,印度中央执法局向小米科技印度分公司和3家银行发出通知,指控小米违反《外汇管理法》(FEMA),非法向外国实体转移资金。这一机构为此在去年已冻结了小米555.1亿卢比(约合48.34亿元人民币)资金,通知意味着这笔资金可能会被统统罚没。
在印度政府开出解决方案这一时间点,同时发出上述通知,在外界看来颇有敲山震虎的意味。
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555.1亿卢比对小米来说可不是一笔小数目。根据印度当地媒体的计算,小米印度分公司在印度9年的累计利润为94.6亿卢比,如果仅从利润收益的角度来看,小米在印度几乎是白干一场。
另根据小米集团今年3月发布2022年全年业绩公告,经调整净利润人民币85亿元,555.1亿卢比也占到集团全年利润的一半以上。
因税务问题而遭到罚没是中资手机企业在印度遭遇到的普遍问题。除了头部的品牌企业外,一家在印度的中资手机配件企业此前也向第一财经记者表示,由于上下游的中资企业被查,他们也受到了税务调查,疲于应对。
印度如今作为世界人口第一大国,其市场的潜力对于任何一家跨国企业来说都具有相当的诱惑力。中资手机企业在2014年前后陆续进入印度市场,除了人口基数的优势外,另一大吸引力在于莫迪在当年走马上任,提出了印度制造的口号,希望大力发展印度的制造业。
此后,以小米为代表的中国手机品牌纷纷在印度亮相,并凭借高性价比逐渐成长为当地家喻户晓的品牌。根据印度2022年的市场调查数据,在印度每三部智能手机中至少有两部是中国品牌,中国手机在印度市场占据绝对优势。

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